南宫NG·28_油价预期大砍10美元！1个月内3度改口的高盛 最新看到了什么？

全球公共卫生事件早已支配了市场逾1个月时间，原油市场沦为重灾区，欧佩克为了找寻救市方法陷于唇枪舌战、美国实力较小的生产商于是以为筹钱债务焦头烂额。本周，股市自私情绪重返，然而，油价仍然不知起色，高盛本周将油价上调10美元之多，堪称令人吃惊。01事件辨别高盛对油市态度的改变，反射的也是整个市场的变化情况：更加乐观！1月22日，高盛年所公布报告称之为，若以2003年SARS疫情视为参照，新型冠状病毒有可能造成2020年全球市场需求上升26万桶，这有可能造成油价暴跌3美元/桶；2月4日，高盛回应，预计2020年全球原油市场需求将增加50万桶/日，现货价格的波动性将持续上升，预计疫情将对2020年全球GDP产生0.44%的负面影响；2月6日，高盛全球商品研究主管Jeff Currie回应，原油市场需求遭到2008年以来最相当严重冲击，估算亚洲的市场需求每天上升200至300万桶，预计2020年全年布伦特原油平均价格为每桶63美元；2月14日，高盛将第一季度的油价目标上调了10美元，至53美元/桶，今年各季度布油目标价格分别为53美元，57美元、60美元和65美元/桶。

高盛商品策略师Damien Courvalin认为，油市的基本面不确定性出现异常低，“市场需求损失的规模和持续时间依然不得而知，潜在的欧佩克+深化减产的时机和规模也十分不确认。”那么，现在的原油市场情况到底是怎样的？02精选辑分析当前油价处境：市场需求全面上调，原油曲线完全政治宣传！上周，三大机构同时缩减石油市场需求评估：IEA:将2020年石油需求预测快速增长上调36.5万桶/日至82.5桶/日，为2011年以来新高，其中第一季度的石油市场需求预计将刷新逾十年来的第一次暴跌。

IEA回应，石油市场在2020年上半年展现出为供应不足最少60万桶/日。欧佩克：将2020年全球原油市场需求增长速度预期上调23万桶/日至99万桶/日。

EIA:将2020年全球原油市场需求增长速度预期上调31万桶/日至103万桶/日。对冲基金也仍然对油价所持乐观态度：上周五发布的CFTC数据表明，累计上周二，WTI清净多仓暴跌7%至122222手，其中多头仓位暴跌3.9%。更加令人担心的是，原油远期曲线形态再次发生了根本性的变化——从极为贴水切换到升水，这是一种供应不足信号。

市场指出不仅是新的冠疫情不会导致持续冲击，交易员还担忧利比亚近期的产量中断不会新的重返。闻此信号后，交易商一般来说不会自由选择继续寨油，以备价格回落。扩展读者：疫情完全“政治宣传”原油远期曲线！石油贸易商谋求海上储油IEA上调原油市场需求增长速度至近十年新高！俄油企或已透漏俄罗斯最后要求储油能力相似无限大，交易商蓬勃发展海上寨油根据OilX数据，网卓新闻网，中国国内炼油厂本月加工亲率减少了十分之一，在2月前两周早已缩减了加工量大约150万桶/日，3月有可能更进一步上升。

路透称之为，大型油企都在与沙特阿美协商缩减长约继续执行量，不少买家争相拒绝延期装船。牛津能源研究所的Michal Meidan称之为，2月份中国炼厂要缩减150-200万桶/日的加工量，而且要沿袭到3月份。

路透Refinitiv的追踪数据表明，青岛港外早已经常出现了不少超级油轮(200万桶能力的油轮)无法靠运。目前山东地区还包括青岛的岸罐完全剩了。自2019年6月份以来，山东的岸罐再度相似无限大。这对于油价是另一个危险性信号，储能更加小，买家不能暂停购入，供应不足不会更加相当严重。

还有知情人士称之为，大宗商品交易所和一些大型油企在韩国租给了储油罐来黑市原油，等候疫情过后亚洲市场需求下降。嘉能可(Glencore)、荷兰托克(Trafigura)、摩科瑞能源(Mercuria)以及法国道达尔公司(Total)租给了韩国国家石油公司(KNOC)的总计1500万桶的罐容。知情人士还称之为，最少有一位交易商临时租给了一艘超级油轮作为临时海上储油仓。

扩展读者：疫情造成供过于求，石油贸易商欲租VLCC储油接下来不会再次发生什么？根据高盛Courvalin的供需假设：假设油市市场需求从5月逐步完全恢复，2020年全球市场需求将同比快速增长60万桶/日(之前为110万桶/日)；今年上半年，全球将有100万桶/日的不足；全球总计库存量为1.8亿桶，是其前预测的四倍；如果欧佩克+在第二季度表示同意减产50万桶/日，并将的减产协议沿袭到下半年，市场将在第三季度新的陷于供应赤字状态，并在下半年经常出现多达季节性的9000万桶的全球库存上升，使油市返回疫情前的状况。高盛也因此预计油价将从目前的水平逐步回落，但高盛也认为其中仅次于的变数：1)如果市场需求损失比它预期的大，中国和新兴市场国家的石油存储能力可能会消耗的风险依然很高。

这意味著油价可能会更进一步暴跌。2)目前的投机性头寸依然正处于清净多状态，高盛指出市场对价格更进一步大幅度暴跌的风险并不用太担忧，但如果CTA和其他杠杆账户全面挤兑，投机不道德有可能使布伦特原油价格跌到至40美元甚至更加较低。3)欧佩克+的下一步行动仍高度不确认，一切要看俄罗斯。有分析指出，出于对市场份额竞争的考虑到，俄罗斯会表示同意不断扩大减产且不会逐步解散减产联盟。

但RBC资本市场全球商品策略主管Helima Croft回应，3月5日能源部长会议上十分有可能看见老戏重演，也就是俄罗斯总统普京将在第11个小时驳回其能源部长，接着亲笔签名表示同意减产。有机构预计，当布油跌到至45美元/桶时，俄罗斯才不会和沙特联手。

疫情过后，油价不会如何？彭博周一的报导令其市场看见了新的期望，报导称之为，中国一些独立国家炼油商正在趁低价供不应求原油，因为炼油商预计眼前的市场需求暴跌是继续的，指出早已经常出现底部，一旦疫情恶化，原油产品市场需求就不会提高。高盛则警告，即使它的预测以求构建，仍预计油价声浪将领先于其他风险资产，因为要挽回目前累积的石油库存盈余还必须时间。Oilprice也刊文警告投资者，油市能否提高，将各不相同疫情对经济导致的实际拖垮，以及先前的经济衰退情况。

现在最关键的问题是，如果疫情最差劲的时候早已完结，油价不会有多大的下跌潜力？Oilprice分析称之为，全球原油供应不足的背景下，原油的下跌潜力有可能受限，如果利比亚油石油港口锁住很快无法访问，油价甚至有可能之后暴跌。想油价下跌，难道要同时不具备两个条件：利比亚出口维持现状，市场需求较慢完全恢复。

按照高盛的推断，最悲观情况不过是令其油市返回疫情经常出现前的状况。

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