‘南宫NG·28’资产注水盈利成疑露笑科技缺乏“能源”的新能源之路

对于不少A股市场上市公司而言，纸盒上市业务下降市值上升跨界（利润）收购或许出了一道无法逃出的魔咒。今天我们谈的露笑科技又是其中一员。　　尽管主业膨胀盈利上升都是有收购这碗鸡汤　　9月8日，清盘4个月的露笑科技发布公告，白鱼耗资12亿并购爱多能源与上海正昀，布局光伏和新能源领域。收购热门板块再加设施4.5亿的募投计划，突显公司转型新的业务的决意，舆论回应一片热卖，复牌后的高股价或许已是触手可及。

　　然而在一片赞美之中，市场或许无意忽视了露笑科技面对的困境：虽然公司近年来在资本市场上频密迎击，先后投身于电机和晶片行业，在业务多元化方面堪称同行的楷模，即便如此也无以凌公司在经营上的力弱。　　年报表明，露笑科技营业额近年来显著下降，其中营收主力电磁线业务在2015年堪称断崖式地暴跌了52.26%，全年营业收入为10.93亿元。

收益上升，盈利也不悲观，根据2016年中报，营业利润同比上升17.52%，考虑到公司盈利集中于在上半年，如果缺少例如去年出售厂房这样的营业外收益护持，预期今年的净利润将不会显著膨胀。　　尽管主业不彰，但不阻碍近年来公司的股价屡屡创意低，收购交易或许早已沦为了公司推升股价的灵丹妙药，对比时间就不会找到，每次发布收购消息都总能为股价带给相反的性刺激。且不说交易顺利的露通机电和伯恩蓝宝石，哪怕是历尽镜花水月的三木通信，都能协同牛市让公司的股价番了1.3倍，要告诉同期上证指数也不过下跌59%。

　　返回本次的收购，12亿元的总价分别给与两家标的公司净资产1.7倍和10.9倍的电子货币，公告中回应解析为，高估值源自标的企业在产品质量、成本和客户群体的等方面具备显著优势。然而，通过计算出来对比，牛牛金融研究中心却找到标的公司才是是在成本，客户群体方面不存在显著的疑惑。

　　爱多能源股东投资续命营业收入难定　　爱多能源堪称命途多舛，正式成立至今所有权数度易主，好不容易近几年股权结构稍微稳定下来，又遇上行业的贸易寒冬，未能为股东建构利润反而让其身负了一身债务。公告透露，2014年与2015年公司所有者权益分别为-3.36亿和-2.83亿，凭借股东天佑德贸易出资4.41亿元才转亏为盈。有意思的是，天佑德贸易的出资时间在今年的第一季度，不难想象本次投资就是为随后的收购做到打算的。

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